招商证券发布研报称，近期港股走势触动，除了外部波动放大外也有部分投资者但愿落袋为安的样式。但这种预期差恰正是港股的投资契机。好意思国政府停摆正迎来动荡、外部流动性预期存在进取修正空间，预测诸多利好和预期差将逐步被市集理会，市集有望在盘整后掀开上升起间。建树上提出重回哑铃策略，首要端逢低加仓科技（AI链）、有色，防护端聚焦红利与窘境回转。

　　招商证券主要不雅点如下：

　　基本面与战略：宏不雅经济链接边缘放缓。天然中国宏不雅经济链接边缘放缓，但以科技为代表的新经济苍劲增长（半年报盈利增速31.7%），对股市有较强撑抓。战略上，中好意思相干出现减弱迹象，中好意思元首会谈达成多个领域暂缓行动，考证“斗而不破”的判断。四中全会后，“十五五”斟酌选录超预期，政府将从科技更正、扩大内需、宏不雅调控等多维度推出增量支抓，央行重启国债生意，故意于加强货币战略有用性，共振提振信心。

　　流动性与估值：外资和南向资金抓续净流入，好意思联储定期降息。

　　好意思联储10月定期降息，该行预测12月好意思联储接续降息25bps、来岁再降三次（年度累计75bps）。同期，好意思联储将于12月限制缩表，缓解流动性压力。国际资金有望进一步流入港股。南向资金净流入势头向好，长线机构投资者和住户增量资金“入市后劲”抓续开释。全体而言，基本面、战略和流动性三重共振重叠港股处于估值凹地，将成为撑抓港股反弹的中枢能源。

　　建树策略：重回哑铃策略，首要（科技/有色）+底仓（窘境回转/红利）

　　“首要”聚焦AI产业链和有色。

　　AI产业链：最具弹性的成长品种，恒久成漫空间可期；推选AI有关的互联网、东谈主形机器东谈主、自动驾驶及电力。

　　有色金属：短期回调，但仍受好意思元贬值、低利率和流动性三重运行。黄金还受益于好意思元信用受损带来的巨匠央行购金和避险需求；基本金属可祥和铜、铝等有关公司。

　　“两底仓”聚焦“窘境回转”和“红利”。

　　“窘境回转”策略：以必需消耗为代表，履历4年窘境后，初现供需拐点。估值却仍处历史最低30%分位。竞争上风隆起的龙头还可进步市占率和利润率齐备α式增长，重叠宽护城河，行业竞争阵势有望迎来改善；提出分批买入、恒久抓有。

　　高股息策略：恒生高股息率指数股息率6%，分成才气领会。在南向资金日益增长的“固收+”居品需求带动下，住户进款被迫搬家，红利股建树需求抓续繁盛。从增量资金角度看，保障资金在港股通中体量最大，抓续将高股息财富算作底仓建树。

　　风险辅导：1）好意思联储货币战略；2）流动性大幅波动；3）黑天鹅事件。

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