华泰证券研报以为，2025年一季度电力新能源行业多界限需求向好，功绩诞生可期。其中，新能源车一季度需求淡季不淡，揣测大都锂电产业链企业量增利稳；风电一季度需求高景气开云kaiyun官方网站，陆海风开工提速，产业链排产出货高增长；光伏抢装起初产业链加价，一季度亏蚀或环比收窄；储能界限，一季度中好意思抢装抢出口复古需求，欧洲工商储大储起量复古功绩；工控界限，一季度需求向好，AIDC、机器东说念主标的热度高。

　　华泰 | 电新：一季度需求向好，功绩诞生可期

　　25Q1多界限需求向好，功绩诞生可期

　　新能源车：Q1需求淡季不淡，咱们揣测大都锂电产业链企业量增利稳。

　　风电：陆海风开工提速，产业链排产出货高增。

　　光伏：抢装起初产业链加价，亏蚀环比收窄。

　　储能：中好意思抢装抢出口复古需求，欧洲工商储大储起量复古功绩，咱们揣测25Q1大都储能企业营收同比高增。

　　工控：Q1需求向好，AIDC、机器东说念主标的热度高。

　　中枢不雅点

　　新能源车：Q1需求淡季不淡，咱们揣测大都锂电产业链企业量增利稳

　　据乘联会，25Q1国内新能源乘用车零卖量242.1万辆，同比+37.2%，字据能源电板定约，我国25Q1电板销量达285.8GWh，同比+73.7%，需求呈现淡季不淡的原意，锂电产业链企业产能应用率总体高于旧年同时，产能应用率提高+新增产能放缓供需边缘收紧，盈利才气存在复古，咱们揣测大都锂电产业链企业25Q1量增利稳，其中铁锂、负极门径发扬或更为显着。新工夫中，固态电板在新能源汽车、eVTOL等界限产业化措施加速；钠电在两轮车、储能等界限应用加速激动；头部企业发力换电时势实施。

　　风电：陆海风开工提速，产业链排产出货高增

　　受益于新能源入市抢装与24年招标高增，Q1风电需求高景气，字据北极星风力发电网，25Q1国内风机定标36.13GW，同比+112%，咱们看好Q1产业链排产出货高增，部分零部件门径加价或落地，起初盈利才气升迁。海风层面，重心海风神色赓续开工，有望复古25年海风装机高增；国度初度将深海科技列为政策性新兴产业，或将推动国内潜入海风电神色安逸落地；欧洲海风政策加码，或起初装机高增，字据WindEurope预测，25年欧洲海风新增装机为4.52GW，同比+74%，冷漠温雅受益于海风和出口放量的海缆、管桩、风机门径。

　　光伏：抢装起初产业链加价，Q1亏蚀或环比收窄

　　受新能源入市抢装影响，国内光伏需求高景气，字据国度能源局统计，25Q1国内光伏新增装机59.71GW，同比+30.5%。咱们看好Q1抢装起初排产升迁，产业链有望收场量价都升，亏蚀环比收窄。瞻望Q2，咱们揣测3-4月抢装排产收敛后或插足需求真空期，疏浚川滇丰水期左近，部分产能存在复产预期，产业链量价或短期承压。新工夫方面，BC电板产业化进展加速。供给侧政策与商场化出清起初行业供需错配改善，新工夫降本提效促进浸透率升迁，冷漠温雅硅料、电板、玻璃门径。

　　储能：Q1中好意思抢装抢出口复古需求，欧洲工商储大储起量复古功绩

　　国内商场，字据储能网，25年1-2月储能装机界限11.12GWh，同比+41.8%，字据GGII，25Q1中标界限达93.88GWh，531入市时辰点前存在抢装原意。好意思国商场，据EIA，25年1-2月新增装机2.42GWh，同比+433%，末端装机需求高增且存在抢出口原意。欧洲商场，户储库存基本回落到合理水平但末端装机仍承压，工商储与大储需求起量。新兴商场，停电+电价高潮+政策补贴起初东南亚、澳大利亚等地区户储需求，前期沙特、阿联酋大型大储神色赓续发货。多商场需求起初下，咱们揣测25Q1逆变器和储能系统公司营收有望同比高增，中国大储与新兴商场放量的光储标的增幅或更为显着。

　　工控：Q1需求向好，AIDC、机器东说念主标的热度高

　　宏不雅层面，25年3月中国制造业PMI为50.5%，环比+0.3pct，邻接两个月处于延长区间，国内制造业举止加速回暖。微不雅层面，Q1头部企业订单增长较好，其中，工程机械电动化、风电、锂电等行业订单发扬较好。AIDC方面，国内数据中心成就有序进行中，冷漠抓续追踪招标进展；关税扰动下出海板块震撼，沟通可从国外基地出货或价钱向下传导，冷漠温雅诞生契机。机器东说念主方面，产业正加速从研发阶段步入量产阶段，温雅高壁垒高价值量零部件门径与国产头部东说念主形机器东说念主企业。

　　风险提醒：新能源车需求低于预期开云kaiyun官方网站，竞争加重盈利才气低于预期；光伏装机不足预期；储能装机量不足预期。